TIN TỨC - KINH NGHIỆM

• Posted: 05/04/2021
• By: admin
• Comments: No Comments

Chi phí vốn chủ sở hữu – Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)

Chi phí vốn chủ sở hữu được ước tính bằng cách sử dụng Mô hình Định giá Tài sản Vốn của Sharpe. Mô hình tìm chi phí sử dụng vốn bằng cách thiết lập mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận. Theo mô hình này, lợi nhuận ít nhất là không có rủi ro được mong đợi từ mỗi khoản đầu tư và kỳ vọng lớn hơn mức đó phụ thuộc vào lượng rủi ro liên quan đến khoản đầu tư tương ứng. Theo mô hình này, tỷ suất sinh lợi yêu cầu bằng tổng lãi suất phi rủi ro và phí bảo hiểm dựa trên rủi ro hệ thống liên quan đến chứng khoán.

Rủi ro có hệ thống và Rủi ro phi hệ thống

Rủi ro có hệ thống là rủi ro không thể tránh khỏi bằng cách đa dạng hóa các khoản đầu tư. Rủi ro này bao gồm các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường tổng thể chứ không phải một cổ phiếu cụ thể trên thị trường, những thay đổi trong điều kiện kinh tế, tình hình lạm phát trên toàn thế giới… Rủi ro này được đo lường bằng Beta (β).
Rủi ro không hệ thống là rủi ro dành riêng cho cổ phiếu chỉ ảnh hưởng đến một giá cổ phiếu cụ thể chứ không ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường. Rủi ro như vậy có thể được đa dạng hóa và giảm thiểu ở mức độ lớn bằng cách đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)

Kết quả của mô hình là một công thức đơn giản dựa trên lời giải thích vừa đưa ra ở trên.

Rj = Rf + (Rm – Rf) β
Rj = Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu hoặc chi phí vốn chủ sở hữu
Rf = Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro, thường là lãi suất kho bạc do chính phủ đưa ra.
Rm = Đó là lợi nhuận kỳ vọng từ Danh mục thị trường.
β = Beta là thước đo rủi ro trong phương trình.

Danh mục thị trường về mặt khái niệm có nghĩa là danh mục cổ phiếu chứa tất cả các cổ phiếu giao dịch trên thị trường với trọng số là vốn hóa thị trường của chúng. Trên thực tế, chúng ta có thể lấy một danh mục đầu tư có tất cả các ngành và có đủ số lượng cổ phiếu của từng ngành để đa dạng hóa rủi ro đối với từng loại cổ phiếu. Mục tiêu của việc sử dụng danh mục đầu tư thị trường là chúng tôi muốn có một danh mục đầu tư đa dạng hóa tất cả các rủi ro có thể tránh được và danh mục đầu tư như vậy không thể nhiều hơn danh mục thị trường.

Beta là thước đo khả năng đáp ứng lợi nhuận của một cổ phiếu riêng lẻ do sự thay đổi của lợi tức thị trường. Beta của chứng khoán càng cao thì tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu của nhà đầu tư càng cao. Nó ảnh hưởng đến lợi nhuận cần thiết bởi vì nó có tác động nhân trực tiếp lên phí bảo hiểm. Nếu hệ số beta là 1, lợi tức cổ phiếu sẽ bằng lợi nhuận thị trường. Nếu nhỏ hơn 1, lợi tức cổ phiếu sẽ nhỏ hơn lợi nhuận thị trường và nếu nó lớn hơn 1, lợi tức yêu cầu của cổ phiếu sẽ lớn hơn lợi nhuận thị trường.

Ví dụ về Chi phí vốn chủ sở hữu với CAPM
Giả sử Rm là 20%, Rf là 8%, β là 1,2, Rj sẽ là

Rj = Rf + (Rm – Rf) β
Rj = 8% + (20% – 8%) 1,2
Rj = 8% + 14,4%
Rj = 22,4%

Trong ví dụ trên, tỷ suất sinh lợi phi rủi ro là 8% và phần bù rủi ro thị trường của cổ phiếu cao hơn 20%, tức là nhiều hơn lợi nhuận thị trường. Đó là bởi vì beta chứng khoán lớn hơn 1, tức là 1.2.

Ưu điểm và nhược điểm của CAPM

Tìm chi phí vốn chủ sở hữu với mô hình CAPM được sử dụng rộng rãi. Ưu điểm chính của mô hình này là nó liên quan đến lợi nhuận so với rủi ro, đây là hành vi chung của tất cả các nhà đầu tư hợp lý. Điểm bất lợi là khó ước tính lợi nhuận thị trường và beta.

Theo https://efinancemanagement.com/

Tham khảo thêm file CleverCFO thiết kế tặng học viên CFO, Kế toán trưởng

CLEVERCFO TẶNG FILE CHUYỂN ĐỔI HỆ SỐ BETA TÀI SẢN VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU

Cả nhà có thể tham gia khóa học CFO, Kế toán trưởng của CleverCFO để được các thầy hướng dẫn hiểu bản chất và ứng dụng ngay vào công việc nhé.

Tham khảo thêm tài liệu khóa CFO, Kế toán trưởng của CleverCFO nhé cả nhà
https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLSeG5ZHtZ7xnC1ByEmDeOJiueSz6ovYpr7rbmDnXZOKhd9ZxAw/viewform

Khóa học CFO của CleverCFO mang tính chất ứng dụng thực tế, thực hành trên model, giúp các bạn ứng dụng ngay vào công việc.

CLEVERCFO CAM KẾT HOÀN TIỀN 100% SAU BUỔI HỌC ĐẦU TIÊN NẾU CẢ NHÀ KHÔNG HÀI LÒNG
=> KHÔNG CÓ RỦI RO
=> HÃY CHO MÌNH CƠ HỘI CHĂM LO TỐT HƠN CHO GIA ĐÌNH NHÉ.